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🏁 Règlement à Échéance

Un événement de règlement à échéance marque la fin d'un instrument financier à terme fixe — l'émetteur restitue le principal (valeur nominale) à l'investisseur, et aucun calcul de prix ultérieur n'est effectué.

📖 Définition

L'échéance est la date à laquelle un instrument de dette (obligation, titre de créance, certificat de dépôt, prêt à terme) atteint sa fin contractuelle. À cette date :

  1. Le principal (valeur nominale / valeur au pair) est restitué à l'investisseur
  2. Tout paiement d'intérêts final est effectué (le cas échéant)
  3. L'instrument cesse d'exister — plus aucune valorisation ni transaction n'est effectuée

Instruments avec dates d'échéance

Instrument Échéance typique Règlement
Bons du Trésor 4 semaines – 1 an Valeur nominale à l'échéance
Obligations d'État 2 – 30 ans Valeur nominale + coupon final
Obligations d'entreprise 1 – 30 ans Valeur nominale + coupon final
Certificats de dépôt 1 mois – 5 ans Principal + intérêts courus
Dépôts à terme 1 mois – 5 ans Principal + intérêts
Prêts P2P 1 – 5 ans Principal restant

📉 Impact sur le prix du marché

À mesure qu'une obligation approche de son échéance, son prix de marché converge vers la valeur nominale (au pair), qu'elle ait été négociée avec une prime ou une décote :

\[ \lim_{d \to \text{échéance}} P(d) = \text{Valeur Nominale} \]

Ce phénomène est appelé pull to par :

  • Obligations avec prime (prix > pair) : Le prix diminue progressivement vers le pair
  • Obligations avec décote (prix < pair) : Le prix augmente progressivement vers le pair

Exemple : Échéance d'une obligation d'État

Une obligation d'État à 10 ans avec une valeur nominale de 1 000 € et un coupon annuel de 3 % :

  • À l'émission (2015) : Prix = 1 000 € (au pair)
  • À mi-parcours (2020) : Prix = 1 050 € (prime, car les taux du marché ont chuté)
  • Près de l'échéance (2024) : Prix = 1 005 € (convergence vers le pair)
  • À l'échéance (2025-01-15) : L'investisseur reçoit :
  • 1 000 € (restitution de la valeur nominale)
  • 30 € (coupon annuel final)
  • Total : 1 030 €

Exemple : Obligation à coupon zéro

Une obligation à coupon zéro avec une valeur nominale de 1 000 $ achetée à 850 $ :

  • À l'achat : Prix = 850 $ (décote)
  • À l'échéance : L'investisseur reçoit 1 000 $
  • Rendement implicite : 150 $ (1 000 $ − 850 $)
  • Aucun paiement d'intérêts intermédiaire — tout le rendement provient du règlement à l'échéance

📊 Après l'échéance

Une fois qu'un événement de règlement à échéance est enregistré dans LibreFolio :

  • La série de prix de l'actif s'arrête à la date d'échéance
  • Le montant du règlement représente le dernier point de donnée
  • L'actif peut rester dans le système pour analyse historique mais ne recevra plus de nouvelles données de prix

🧮 Comment LibreFolio gère le règlement à échéance

Dans LibreFolio, un événement MATURITY_SETTLEMENT est enregistré avec :

  • Date : La date d'échéance
  • Montant : La valeur nominale / le montant du principal restitué
  • Devise : La devise du règlement
  • Notes : Description optionnelle (ex: "Obligation du Trésor 10Y arrivée à échéance")

Pour le fournisseur Scheduled Investment, la date d'échéance est configurée dans les paramètres du fournisseur. La formule de calcul du prix reconnaît qu'aucun cumul supplémentaire n'a lieu après l'échéance :

\[ \text{price}(d) = \begin{cases} \text{initial\\_value} + \text{accrued}(d) - \Sigma\text{INT} + \Sigma\text{ADJ} & \text{if } d < \text{maturity} \\ \text{settlement\\_amount} & \text{if } d \geq \text{maturity} \end{cases} \]

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