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🏁 Liquidación al Vencimiento

Un evento de liquidación al vencimiento marca el final de un instrumento financiero a plazo fijo: el emisor devuelve el principal (valor nominal) al inversor y no se realizan más cálculos de precio.

📖 Definición

El vencimiento es la fecha en la que un instrumento de deuda (bono, letra, certificado de depósito, préstamo a plazo) llega a su fin contractual. En esta fecha:

  1. El principal (valor nominal / valor par) se devuelve al inversor
  2. Se realiza cualquier pago de interés final (si corresponde)
  3. El instrumento deja de existir: no hay más valoraciones ni negociaciones

Instrumentos con Fechas de Vencimiento

Instrumento Vencimiento Típico Liquidación
Letras del Tesoro 4 semanas – 1 año Valor par al vencimiento
Bonos del Estado 2 – 30 años Valor par + cupón final
Bonos Corporativos 1 – 30 años Valor par + cupón final
Certificados de Depósito 1 mes – 5 años Principal + intereses devengados
Depósitos a Plazo 1 mes – 5 años Principal + intereses
Préstamos P2P 1 – 5 años Principal restante

📉 Impacto en el Precio de Mercado

A medida que un bono se acerca al vencimiento, su precio de mercado converge hacia el valor nominal (par), independientemente de si cotizaba con prima o con descuento:

\[ \lim_{d \to \text{vencimiento}} P(d) = \text{Valor Nominal} \]

Este fenómeno se denomina pull to par:

  • Bonos con prima (precio > par): El precio disminuye gradualmente hacia el valor par
  • Bonos con descuento (precio < par): El precio aumenta gradualmente hacia el valor par

Ejemplo: Vencimiento de Bono del Estado

Un bono del Estado a 10 años con valor nominal de 1.000 € y un cupón anual del 3%:

  • En la emisión (2015): Precio = 1.000 € (par)
  • A mitad de vida (2020): Precio = 1.050 € (prima, porque las tasas de mercado bajaron)
  • Cerca del vencimiento (2024): Precio = 1.005 € (convergiendo al par)
  • Al vencimiento (2025-01-15): El inversor recibe:
  • 1.000 € (devolución del valor nominal)
  • 30 € (cupón anual final)
  • Total: 1.030 €

Ejemplo: Bono Cupón Cero

Un bono cupón cero con valor nominal de $1,000 adquirido por $850:

  • En la compra: Precio = $850 (descuento)
  • Al vencimiento: El inversor recibe $1,000
  • Rendimiento implícito: \(150 (\)1,000 − $850)
  • Sin pagos de intereses intermedios; todo el retorno proviene de la liquidación al vencimiento

📊 Después del Vencimiento

Una vez que se registra un evento de liquidación al vencimiento en LibreFolio:

  • La serie de precios del activo finaliza en la fecha de vencimiento
  • El importe de la liquidación representa el punto de datos final
  • El activo puede permanecer en el sistema para análisis históricos, pero no recibirá nuevos datos de precios

🧮 Cómo gestiona LibreFolio la Liquidación al Vencimiento

En LibreFolio, se registra un evento MATURITY_SETTLEMENT con:

  • Date: La fecha de vencimiento
  • Amount: El valor nominal / importe del principal devuelto
  • Currency: La moneda de la liquidación
  • Notes: Descripción opcional (ej., "Bono del Tesoro a 10 años vencido")

Para el proveedor Scheduled Investment, la fecha de vencimiento se configura en la configuración del proveedor. La fórmula de cálculo de precios reconoce que no ocurre más devengo después del vencimiento:

\[ \text{price}(d) = \begin{cases} \text{initial\\_value} + \text{accrued}(d) - \Sigma\text{INT} + \Sigma\text{ADJ} & \text{if } d < \text{maturity} \\ \text{settlement\\_amount} & \text{if } d \geq \text{maturity} \end{cases} \]

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