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🏁 Regolamento alla Scadenza

Un evento di regolamento alla scadenza segna la fine di uno strumento finanziario a termine: l'emittente restituisce il capitale (valore nominale) all'investitore e non avvengono ulteriori calcoli del prezzo.

📖 Definizione

La scadenza è la data in cui uno strumento di debito (obbligazione, nota, certificato di deposito, prestito a termine) raggiunge la sua conclusione contrattuale. In questa data:

  1. Il capitale (valore nominale / valore alla pari) viene restituito all'investitore
  2. Viene effettuato l'eventuale ultimo pagamento degli interessi (se applicabile)
  3. Lo strumento cessa di esistere — non vi sono più quotazioni o scambi

Strumenti con Data di Scadenza

Strumento Scadenza Tipica Regolamento
Buoni del Tesoro (Treasury Bills) 4 settimane – 1 anno Valore nominale alla scadenza
Titoli di Stato 2 – 30 anni Valore nominale + cedola finale
Obbligazioni Societarie 1 – 30 anni Valore nominale + cedola finale
Certificati di Deposito 1 mese – 5 anni Capitale + interessi maturati
Depositi a Termine 1 mese – 5 anni Capitale + interessi
Prestiti P2P 1 – 5 anni Capitale residuo

📉 Impatto sul Prezzo di Mercato

Man mano che un'obbligazione si avvicina alla scadenza, il suo prezzo di mercato converge verso il valore nominale (par), indipendentemente dal fatto che sia stata scambiata a premio o a sconto:

\[ \lim_{d \to \text{scadenza}} P(d) = \text{Valore Nominale} \]

Questo fenomeno è chiamato pull to par:

  • Obbligazioni emesse a premio (prezzo > par): il prezzo diminuisce gradualmente verso il valore nominale
  • Obbligazioni emesse a sconto (prezzo < par): il prezzo aumenta gradualmente verso il valore nominale

Esempio: Scadenza di un Titolo di Stato

Un titolo di stato a 10 anni con valore nominale di 1.000 € e cedola annuale del 3%:

  • All'emissione (2015): Prezzo = 1.000 € (par)
  • A metà vita (2020): Prezzo = 1.050 € (premio, perché i tassi di mercato sono scesi)
  • Vicino alla scadenza (2024): Prezzo = 1.005 € (convergenza verso il par)
  • Alla scadenza (2025-01-15): L'investitore riceve:
  • 1.000 € (restituzione del valore nominale)
  • 30 € (ultima cedola annuale)
  • Totale: 1.030 €

Esempio: Obbligazione Zero-Coupon

Un'obbligazione zero-coupon con valore nominale di $1.000 acquistata a $850:

  • All'acquisto: Prezzo = $850 (sconto)
  • Alla scadenza: L'investitore riceve $1.000
  • Rendimento implicito: \(150 (\)1.000 − $850)
  • Nessun pagamento di interessi intermedi — tutto il rendimento deriva dal regolamento alla scadenza

📊 Dopo la Scadenza

Una volta che un evento di regolamento alla scadenza viene registrato in LibreFolio:

  • La serie di prezzi dell'asset termina alla data di scadenza
  • L'importo del regolamento rappresenta l'ultimo valore della serie
  • L'asset può rimanere nel sistema per analisi storiche, ma non riceverà nuovi dati di prezzo

🧮 Come LibreFolio Gestisce il Regolamento alla Scadenza

In LibreFolio, un evento MATURITY_SETTLEMENT viene registrato con:

  • Data: La data di scadenza
  • Importo: Il valore nominale / l'importo del capitale restituito
  • Valuta: La valuta del regolamento
  • Note: Descrizione opzionale (es. "Scadenza obbligazione Treasury 10Y")

Per il provider Scheduled Investment, la data di scadenza è configurata nelle impostazioni del provider. La formula di calcolo del prezzo riconosce che non avviene ulteriore maturazione dopo la scadenza:

\[ \text{price}(d) = \begin{cases} \text{initial\\_value} + \text{accrued}(d) - \Sigma\text{INT} + \Sigma\text{ADJ} & \text{if } d < \text{maturity} \\ \text{settlement\\_amount} & \text{if } d \geq \text{maturity} \end{cases} \]

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